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菲律宾申博娱乐手机版|姜超实体经济观察:稳外贸 促跨境

2020-01-11 17:03:52 来源:网络

菲律宾申博娱乐手机版|姜超实体经济观察:稳外贸 促跨境

菲律宾申博娱乐手机版,摘 要

从10月以来的中观高频数据看:终端需求好坏参半,地产销量增速回升,但乘用车批零降幅扩大;工业生产继续改善,发电耗煤增速新高,粗钢产量降幅收窄,汽车、化工等行业开工率也持续回升。

9月工业、投资、消费均现回暖,但出口依然偏弱。本周总理主持召开国常会,在贸易层面部署进一步做好稳外贸工作,推动进出口稳中提质;并在资金层面确定优化外汇管理措施,促进跨境贸易投资便利化。我们认为,随着中美贸易摩擦达成阶段性协议、对外开放程度和范围的进一步扩大,外部环境给经济带来的压力有望逐步缓解,经济回暖态势也有望延续!

需求:下游地产、家电改善,乘用车、纺服走弱。中游钢铁尚可,水泥、化工走弱。上游煤炭走弱,有色分化。交运分化。

价格:9月70城房价涨幅回落。上周国内生产资料价格普遍回落,国际油价回升。

库存:下游地产回补、乘用车去化。中游钢铁去化,水泥、化工回补。上游煤炭回补,有色分化。

下游行业:

地产:9月地产销售量稳价跌,10月上中旬38城地产销售回升。9月全国地产销量增速回落至2.9%,但仍保持稳定,而9月70城房价同比、环比增速分别放缓至8.6%、0.5%,“金九”成色略显不足。受基数走低带动,10月上中旬38城地产销量增速回升至10%。其中三四线提升幅度较大,主要得益于新型城镇化放开户籍限制,而一二线仅小幅改善。上周十大城市商品房库销比也升至56.8周,仍处同期偏高水平。10月前三周百城土地成交面积增速较9月下滑。

乘用车:9月汽车销售升生产落,10月前三周乘用车批零回落。9月各口径下汽车销量增速均有回升,其中限上汽车零售降幅收窄至-2.2%,而产量降幅扩大至-6.9%,指向需求回暖,生产偏弱,而这也带动渠道库存压力暂缓。10月前三周乘用车批发、零售销量增速分别下滑至-10%、-13%,指向需求回暖态势尚不稳固;上周半钢胎开工率持续回升至64.8%,同比降幅也不断缩窄,指向生产弱势改善。

家电:9月限额以上家电零售回升,空调厂家内销明显改善。9月限额以上家电音像类零售额同比增速升至5.4%,已连续两个月上行,而产业在线空调厂家销量增速也同步升至8.1%,特别是内销增速明显改善,均指向需求有所好转。而需求向好也带动生产走强,9月空调、冰箱、洗衣机产量增速分别升至10.6%、3.9%,7.6%,其中空调和冰箱产量增速更是由负转正。9月产业在线空调厂家库销比季节性上升至0.87,但低于去年同期水平。

纺织服装:9月限额以上纺服零售回落,高基数叠加弱需求。9月限额以上服装鞋帽类零售额同比增速回落至3.6%,一方面,去年同期基数走高,对9月当月增速的上行形成拖累,而另一方面,行业需求也有明显转弱,特别是外需回落幅度较大,9月纺织服装各子行业出口增速普遍下滑。行业景气下行也令价格显露疲态,上周柯桥纺织价格指数和棉花价格指数均值虽有上升,但整体来看仍均处年内低位。

商贸零售:9月社消零售增速明显回升,汽车拖累效应转弱。9月社消零售、限额以上批零增速分别回升至7.8%、2.9%,而剔除汽车后,两者均高于未剔除汽车的9月增速,但低于剔除汽车后的8月增速。这意味着汽车对消费的拖累正在减弱。分品类来看,必需消费有所转弱,而可选消费普遍回升,汽车、石油及制品销售增速双双改善。9月网上零售累计增速20.5%,维持高增,占社消零售比重也继续上升。

中游行业:

钢铁:9月产需双弱,上周钢价下跌、生产稳定、库存去化。9月全国粗钢产量、表观消费量增速分别下滑至2.2%、3.2%,指向供需同步转弱。上周钢价螺纹、热板双双下跌,并带动吨钢毛利同步下滑。上周全国高炉开工率回落至63.5%,同比降幅低位稳定,而mysteel样本钢厂钢材产量降幅收窄至-0.2%,指向生产短期稳健。上周钢材社会库存继续去化,指向终端需求仍在改善。

水泥:上周全国水泥均价略有回落,库容比继续小幅回升。上周全国水泥市场均价略有回落,环比增速转负至-0.5%,而水泥企业库容比继续小幅回升至53.4%。10月中旬,国内水泥市场需求开始逐渐分化,南方地区继续保持供需两旺,北方地区如黑龙江受天气转冷影响,需求减弱,此外,京津冀2+26通道城市受严格的环保管控影响,供需也有减弱。分区域来看,华北、东北地区价格平稳,华东、中南、西北上调,西南大稳小动。

化工:上周pta产业链价格普遍回落,涤纶poy库存回补。上周pta产业链产品价格普遍下滑,主因下游织造需求走弱拖累。需求显露疲态,令前期旺盛的生产态势有所降温,上周pta产业链负荷率涨少跌多,其中pta工厂、聚酯工厂均降,仅江浙织机回升。需求相对生产更加低迷,使得库存延续回升趋势,上周涤纶poy库存天数继续上行至11.5天。

电力:9月发电量增速上行,10月上中旬6大集团耗煤增速大升。在去年同期基数有所走低的情况下,9月发电量同比增速回升至4.7%,连续两个月上行,也印证了9月工业增加值增速反弹。在低基数效应影响下,10月上中旬六大集团发电耗煤同比增速继续走高至19.5%,而10月以来,汽车、钢铁和化工等主要行业开工率情况也反映出节后生产逐步恢复。

上游行业和交运:

煤炭:上周煤炭价格有平有降,电厂煤炭库存天数上行。9月原煤产量增速小幅回落至4.4%。上周煤炭价格有平有降,其中秦皇岛港煤、焦煤价格继续下降,而动力煤、无烟煤价格走平。10月前23天六大集团发电耗煤增速持续上行,电厂补库意愿明显,上周电厂煤炭库存天数回升至25.1天。而上周秦皇岛港口煤炭库存延续上行。

有色:上周lme铜价升、铝价降,铜库存降、铝库存升。上周基本金属价格涨多跌少。智利矿场工人罢工不断,多家矿商均受到牵连,厄瓜多尔铜矿因国内抗议政府燃料补贴终止活动而影响生产,上周铜价均值回升。美国铝业表示了对全球经济形势及需求萎缩的担忧,非洲最大的铝土矿生产国几内亚,其矿业运作恢复正常,上周铝价均值回落。

大宗商品:上周原油价格上行,crb指数回升,美元指数回落。沙特能源大臣表示沙特将继续自愿减产约每日40万桶原油,以提振全球油价;中美两国达成第一阶段协议及英国脱欧协议出现曙光,也从需求端给油价提供支撑,上周原油均价上行。上周crb指数均值回升。美国9月份零售销售环比增速录得今年2月以来首次负增长,上周美元指数回落。

交通运输:9月货运量增速走势平稳,港口货物吞吐量增速回升。9月货运量增速微降至5.3%,其中公路、铁路增速分别降至5.2%、5.8%,但铁路货运量增长仍快于公路。9月全国主要港口货物吞吐量增速回升至7.1%,而进出口增速继续回落,同其走势有所背离。上周bdi、ccfi指数均降,公路物流运价指数微升。

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